华策影视2025年营收28.28亿元增45.87%，扣非净利2106万元降87.64%

蓝鲸新闻 4 月 23 日讯，4 月 22 日，华策影视发布 2025 年业绩报告。数据显示，公司 2025 年实现营业收入 28.28 亿元杠杆投资，同比增长 45.87%；归母净利润为 1.91 亿元，同比下降 21.36%；扣非净利润为 2106 万元，同比下降 87.64%。

营收增长主要由电视剧制作发行收入拉动，该项达 17.29 亿元，占总收入 61.14%，叠加电视剧版权发行收入 3.76 亿元，二者合计贡献超七成营收，影视内容生产与版权运营双轨结构持续固化。但盈利端承压显著：扣非净利润仅占归母净利润的 11.11%，非经常性损益达 1.70 亿元，占归母净利润比重高达 88.89%，其中金融资产公允价值变动及处置损益 1.28 亿元、政府补助 8839 万元，两项合计占比超九成，凸显主业造血能力与利润可持续性之间存在明显背离。

影视主业毛利率全面下滑，拖累整体盈利质量。影视行业毛利率为 21.22%，同比下降 8.85 个百分点；电影销售毛利率为 -42.41%，同比大幅下滑 68.01 个百分点；综合毛利率由此降至 23.27%，较上年减少 8.85 个百分点。相较之下，算力业务毛利率升至 36.02%，同比上升 10.09 个百分点，显示技术型业务盈利韧性较强，但其收入未在分项中单独列示，未能对冲影视板块的显著承压。业务板块间盈利质量分化加剧，收入结构与毛利结构呈现"规模扩张、质量弱化"的背离特征。

经营活动现金流量净额由 2024 年度的 -2.97 亿元转正为 3.22 亿元，同比增加 208.41%，财报披露原因为本年电视剧、电影发行带动销售收款大幅增长，收款明显增加。然而，该现金流改善并未同步传导至经营利润：归母净利润同比下降两成以上，扣非净利润不足 2200 万元，Q4 单季扣非净利润更录得 -6349 万元，显示销售端投入对利润的稀释效应集中释放。销售费用达 1.84 亿元，同比增长 22.04%，虽低于营收增速，但明显高于研发费用增幅，叠加影视业务毛利率大幅承压，投入产出效率面临考验。

收入地域集中度未见松动。国内收入占比 93.39%，海外收入仅占 6.61%，海外市场拓展仍处于低位，未出现结构性外溢迹象。研发投入为 3608 万元，同比增长 20.02%，研发人员数量由 35 人翻倍至 70 人，投入增幅与人员扩张同步提速，研发强度维持在 1.28% 水平，反映技术团队建设进入加速期。但研发资源尚未形成可量化支撑的新增量收入来源，算力业务智算规模已达 8000P，亦未在收入构成中独立体现。

2025 年度每 10 股派发现金红利 0.11 元（含税）杠杆投资，分红总额为 2060.80 万元。